コラボス（3908）は買うべきか？優待復活でも「買わない」と判断した理由｜割安株と株主優待を探す50代管理職の実践投資記録

コラボス（3908）は、株主優待の復活を発表し、個人投資家の間で再び注目を集めています。
デジタルギフトという分かりやすい内容もあり、一見すると「優待目的で買ってもいいのでは」と感じる方も多いかもしれません。

しかし、投資判断において大切なのは、目先の材料だけで判断しないことです。
コラボスは過去に株主優待を実施したものの、その後いったん廃止しています。
そして今回、再び優待を復活させたという経緯があります。

また、業績面を見ても、本業が安定的に成長しているとは言い切れず、
株主優待の復活が「業績改善の結果」なのか、それとも「株価対策・株主数対策」なのかは、冷静に見極める必要があります。

本記事では、
コラボスを短期で割り切って買う選択肢はあるのか、
そして なぜ私は中長期の投資対象として「買わない」と判断したのか を整理します。

株主優待に惹かれてエントリーする前に、
一度立ち止まって考える材料として、参考になれば幸いです。

① コラボス（3908）はどんな会社か

コラボス（3908）は、コールセンター業務向けのクラウドサービスを主力とする企業です。
主に、音声通話や顧客対応を効率化するシステムを提供しており、
BtoB向けのSaaS企業という位置づけになります。

事業内容だけを見ると、

クラウド
DX
業務効率化

といったキーワードが並び、成長企業のように映ります。
しかし、実際の事業規模は決して大きくなく、
特定分野に特化したニッチ企業というのが実態です。

また、コラボスのビジネスモデルは、
ストック型収益を一部含むものの、
安定して積み上がるほどの規模感には至っていない印象があります。
顧客数や売上の伸びは年によってばらつきがあり、
「放っておいても成長する企業」とは言いにくい状況です。

このように、
コラボスは「将来性がまったくない会社」ではありませんが、
一方で
業績が安定して右肩上がりに成長している企業でもない
という点は、投資判断を行ううえで押さえておく必要があります。

株主優待の復活という話題だけで注目すると、
事業の実態以上に期待してしまいがちですが、
まずは
企業規模・成長力・安定性はいずれも限定的である
という前提を理解したうえで、次の業績面を確認していきたいところです。

② 直近の業績を見て感じる不安定さ

次に、コラボス（3908）の直近の業績を確認します。
まず前提として、業績が大きく悪化しているわけではありません。
ただし、投資判断の観点で見ると、気になる点がいくつかあります。

売上高は年によって増減があり、
安定して右肩上がりに成長しているとは言い切れない推移が続いています。
SaaS企業に期待されがちな
「毎年着実に積み上がる成長カーブ」
というイメージとは、やや距離があります。

利益面についても同様です。
黒字を確保する年がある一方で、
利益水準は小さく、外部環境やコストの影響を受けやすい構造に見えます。
少しの売上減や費用増で、
利益が大きくぶれる可能性がある点は否定できません。

また、今回の株主優待復活は、
こうした業績が大きく改善した結果として行われたものではなく、
業績と直接連動した動きには見えにくいという印象を受けます。

仮に、

本業が順調に拡大している
利益が安定して積み上がっている

といった状況であれば、
優待復活も素直に評価できます。
しかし現状では、
業績の安定感よりも先に、株主向け施策が前に出ている
ように見えてしまいます。

この点は、
中長期で企業を応援する立場の投資家にとって、
慎重に考えるべきポイントです。

次の章では、
こうした業績状況を踏まえたうえで、
過去に株主優待を廃止した事実をどう捉えるべきかを整理します。

③ 過去に株主優待を「廃止」した事実をどう考えるか

コラボス（3908）を評価するうえで、避けて通れないのが
過去に株主優待を一度廃止しているという事実です。

以前、コラボスは個人投資家に人気の高い
カタログギフト系の株主優待を実施していました。
しかし、その優待は数年で廃止されています。

株主優待は、
企業と個人投資家をつなぐ重要な施策です。
それを一度廃止したということは、
当時のコラボスにとって

継続が難しかった
余力がなかった
経営判断として優先度が下がった

いずれか、もしくは複数の理由があったと考えるのが自然です。

そして今回、
形を変えてデジタルギフトという形で優待が復活しました。
一見すると、株主にとっては歓迎すべき動きに見えます。

ただし、ここで重要なのは、
「なぜ今、このタイミングで復活したのか」
という点です。

業績が明確に右肩上がりになり、
本業が安定して成長している中での復活であれば、
ポジティブに評価できます。
しかし、②で見たとおり、
現状の業績は安定成長とは言い切れません。

そのため、今回の優待復活は、

本業の成長を背景とした還元
というよりも、
株価対策
株主数対策
市場での注目度向上

といった側面が強いのではないか、という印象を持ちます。

個人的な投資スタンスとして、
一度優待を廃止した銘柄は、再度廃止される可能性を常に意識する
ようにしています。

優待を目当てに長期保有した結果、
再び廃止され、株価も下落する。
こうしたケースは過去に何度も見てきました。

だからこそ、
今回のコラボスの優待復活を、
そのまま信用して長期投資に踏み切ることはできない
というのが正直な考えです。

次の章では、
こうした背景を踏まえ、
なぜ今回の優待復活を素直に評価できないのかを、
もう一段踏み込んで整理していきます。

④ 今回の優待復活を素直に評価できない理由

今回のコラボス（3908）の株主優待復活は、
表面的には「株主還元を再開した前向きな動き」に見えます。
しかし、これまで見てきた事業内容や業績の状況を踏まえると、
どうしても慎重に見ざるを得ません。

最大の理由は、
優待復活の動機が本業の成長と結びついて見えにくい点です。

本来、株主還元は

業績の安定
キャッシュフローの積み上がり
中長期的な成長の手応え

こうした要素を背景に行われると、信頼性が高まります。
しかしコラボスの場合、
②で触れたとおり、業績は年によるブレが大きく、
安定成長フェーズに入ったとは言い切れません。

その状況での優待復活は、

本業の成果としての還元
というよりも、
株価対策
株主数の増加を意識した施策

と受け取られても不思議ではありません。

また、今回の優待はデジタルギフトという形で、
コストを抑えつつ導入しやすい内容になっています。
これは企業側にとって合理的な選択ではありますが、
裏を返せば、
業績に余裕がなくても実施できる優待とも言えます。

さらに、コラボスは上場維持基準の観点からも、
株価や流動性を意識せざるを得ない立場にあります。
この点を考慮すると、
今回の優待復活は、
中長期の株主を増やすためというより、
短期的に市場の関心を集める狙いが強いように感じられます。

こうした背景を踏まえると、
今回の優待復活を
「企業価値の向上につながる動き」として
そのまま評価することは難しく、
一時的な材料として捉える方が現実的だと考えています。

次の章では、
それでも「短期投資としてなら成立する可能性がある」と考える理由を整理し、
長期投資との違いを明確にしていきます。

⑤ 短期投資としてなら「成立する」と思う理由

ここまでの内容を踏まえると、
コラボス（3908）は中長期で保有したい銘柄とは言いにくいという結論になります。
一方で、短期で割り切った投資であれば成立する可能性はあるとも考えています。

その理由は、今回の株主優待復活が
短期的には分かりやすい材料になりやすいためです。

株主優待の新設や復活は、

個人投資家の注目を集めやすい
SNSやランキング記事で拡散されやすい
一時的に出来高が増えやすい

といった特徴があります。
特に、デジタルギフトのような分かりやすい優待は、
短期資金が入りやすい傾向があります。

そのため、

優待発表直後
株価が大きく崩れていない局面

といったタイミングでは、
短期的な値動きを狙う投資が成立する可能性は否定できません。

ただし、ここで重要なのは、
あくまで短期限定であるという点です。

優待材料の鮮度は長く続かない
業績が伴わなければ株価は元に戻りやすい
材料出尽くし後に下落するリスクが高い

こうした特徴があるため、
明確な出口戦略を持たずに参入するのは危険です。

つまり、
コラボスを短期で買うのであれば、

「優待材料が効いている間だけ」
「値動きが止まったらすぐに手仕舞う」

このくらいの割り切りが必要になります。

この点を理解したうえであれば、
短期投資として完全に否定はしません。
しかし、長期保有を前提にするのはおすすめできない
という立場は変わりません。

次の章では、
ここまでの分析を踏まえたうえで、
私自身の最終判断を明確に示します。

⑥ 私の判断｜私は「買わない」を選ぶ

ここまで整理してきた内容を踏まえたうえでの結論は、
私はコラボス（3908）を買わない、という判断です。

短期で割り切った投資であれば、
今回の株主優待復活を材料に
一時的な値動きを狙う選択肢は否定しません。
しかし、それはあくまで
短期前提・出口を決めた取引に限った話です。

私自身の投資スタンスは、

本業が安定して成長しているか
業績が中長期で右肩上がりか
株主還元が継続できる体力があるか

これらを重視しています。

その観点で見ると、コラボスは

業績の安定感に欠ける
本業成長が明確とは言えない
株主優待が「業績の結果」として行われていない

という点がどうしても引っかかります。

特に、
一度株主優待を廃止した銘柄であることは、
私にとって大きな判断材料です。
過去に継続できなかった施策が、
今後も安定して続くとは考えにくく、
再び廃止されるリスクを常に意識せざるを得ません。

株主優待は魅力的ですが、
それだけを理由に長期保有するのは危険です。
優待が廃止されれば、
株価が大きく下落する可能性もあります。

そのため私は、

優待復活を理由に新規で買うことはしない
中長期の投資対象としては選ばない

という判断に至りました。

話題性に流されず、
本業の成長と継続性を重視するという意味で、
今回は「買わない」という選択をしています。

⑦ まとめ

コラボス（3908）は、株主優待の復活によって一時的に注目を集めています。
デジタルギフトという分かりやすい内容もあり、
短期的には個人投資家の資金が集まりやすい状況と言えるでしょう。

しかし、今回の記事で見てきたとおり、

本業の成長は安定しているとは言いにくい
業績は年ごとのブレが大きい
株主優待は過去に一度廃止されている
優待復活が業績改善の結果とは言い切れない

こうした点を踏まえると、
中長期で安心して保有できる銘柄とは判断できません。

短期で割り切った投資であれば、
優待復活という材料を使った取引が成立する可能性はあります。
ただし、その場合でも
明確な出口戦略を持たずに長く保有するのはリスクが高いと感じます。

私自身の投資スタンスとしては、
一度株主優待を廃止した銘柄は基本的に避ける、
そして
本業の成長が伴わない株主還元は信用しない
という考えを大切にしています。

そのため今回は、
話題性に流されることなく、
コラボスは「買わない」という判断を選びました。

株主優待はあくまで投資判断の一要素にすぎません。
個人投資家こそ、
優待の有無だけでなく、
事業内容・業績の継続性・過去の対応を含めて、
冷静に判断していきたいところです。

コラボス（3908）は買うべきか？優待復活でも「買わない」と判断した理由